郭明錤:苹果AR眼镜为分体设计,最快四季度量产

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来源:天风国际郭明錤

预测更新:Apple头戴式AR装置生产时程与用户情境。

本报告提及的公司:正崴 (2392.TW)、Apple (AAPL.O)。

我们重申2018年8月14日出版的报告「苹果研究:服务、AR与Apple Car将创造Apple的下一个兆美元市值」观点,认为AR为Apple未来成长关键事业之一。我们相信,AR将会重新定义消费性电子的人机交互设计与带来全新使用者体验。我们认为Apple在AR领域为领导者,原因:

  • (1) 庞大投资、
  • (2) 软硬整合能力、
  • (3) 最佳设计创新人机交互接口能力。

Apple-AR-Glasses-Concept

我们预测Apple第一代头戴式AR装置将在4Q19–2Q20量产,此产品为AR商业化的重要里程碑。

考虑到技术限制,我们认为Apple AR装置将会与iPhone整合,iPhone负责运算、连网、室内定位与室外定位,头戴式AR装置负责显示,Apple第一代头戴式AR装置仍有许多改善空间,但我们相信此产品会带来全新用户体验与定义AR用户接口,将来竞争对手若要推出AR相关产品,可能都会仿效Apple的设计。

正崴可能是Apple第一代头戴式AR装置组装厂商。我们认为正崴取得订单的关键在于该公司为穿戴市场早期进入者,拥有丰富设计与生产穿戴装置经验。我们认为正崴长期成长动能将受益于Apple头戴式AR装置,2019年营收与获利成长关键在于:

  • (1) 线材事业获利显著改善、
  • (2) Apple USB-C渗透率提升、
  • (3) 车用事业成长 (如:Tesla)。

投资建议:我们认为AR为Apple未来成长关键之一,我们预测Apple第一代头戴式AR装置将在4Q19–2Q20量产,正崴为该产品的受益者。

风险提示:新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、供货商的非Apple业务成长不如预期。

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